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       到8月30日為止，所有客車類上市公司的2014年中報都已披露完畢。從各家企業(yè)的中報數(shù)據(jù)可以看出，上半年由于客車行業(yè)整體下滑，客車上市公司的財報情況不甚理想，大多數(shù)企業(yè)的客車主營業(yè)務收入都是下降的，銷量更是“降”字當頭，企業(yè)資產(chǎn)負債率也相對偏高。

       不過，這其中也有一些“正能量”，宇通、金龍兩家客車企業(yè)在營收下降的背景下，實現(xiàn)了利潤、毛利率逆市上升，可謂是尤其不易。各家財報對比究竟如何，請看本文詳細分析。

多項財務數(shù)據(jù)“降”字當頭

       從數(shù)據(jù)來看，宇通客車、金龍汽車、中通客車、安凱汽車、亞星客車、曙光汽車這六家與客車有關(guān)的上市公司，中報披露的多項財務數(shù)據(jù)都不容樂觀。

       首先，就銷量而言，大多數(shù)公司2014年上半年的客車銷量是下降的。比如，宇通客車銷售23389輛，同比減少6%；廈門金龍汽車（三條金龍合計）銷售各類客車40143輛，雖同比增長9.1%，但刨除海獅類純輕客之后的客車銷量也是下降的；中通銷售客車6013輛，同比持平；安凱上半年銷售客車3844輛（江淮客車與安凱客車合計），同比下降27.38%；亞星本部銷售客車1415輛，同比下降8.2%；亞星控股的廈門豐泰汽車銷售客車96輛，同比下降26.2%。只有曙光汽車旗下的黃?？蛙嚿习肽赇N售2125輛，同比增長7.4%。

       其次，由于主營產(chǎn)品銷量下滑，導致各家上市公司的營業(yè)收入隨之下降。宇通上半年營收93.41億元，同比下降3.3%；金龍汽車營收92.24億元，同比下降6.81%（大中型客車下降13.1%帶來的直接結(jié)果）；中通客車營收15.62億元，基本持平；安凱客車營收22.5億元，同比增長9.42%，但其客車業(yè)務收入是下降的，其收入增長主要系聯(lián)營企業(yè)安凱車橋納入合并范圍所致。曙光汽車SUV及皮卡、客車、車橋等各項主營業(yè)務的合計營收為21.44億元（完成全年計劃的31.33%）,同比下降9.14%。

       第三，半數(shù)企業(yè)的資產(chǎn)負債率偏高。從表中可以看到，資產(chǎn)負債率超過70%的有三家，分別是金龍汽車（75%）、中通（72%）和亞星（87.1%），其中，亞星客車的負債比例超過80%，嚴重偏高，表明該企業(yè)的經(jīng)營風險較高。宇通的資產(chǎn)負債率偏低，只有45.7%，顯示出這家企業(yè)良好的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和充足的現(xiàn)金流。

       客車類上市公司中報財務數(shù)據(jù)的諸多“不順”，跟客車行業(yè)今年的不利環(huán)境有直接關(guān)系，這其中包括宏觀經(jīng)濟走低，經(jīng)濟增速繼續(xù)趨緩，高鐵對公路客運的替代，客運下滑嚴重，校車銷量同比下滑，以及去年二季度因7.1國四影響而出現(xiàn)市場提前消費（同比基數(shù)偏高，導致今年二季度銷量下滑）等等不利因素。

毛利率和凈利潤增長 宇通金龍發(fā)揮正能量

       在六家上市公司中，表現(xiàn)最好的，當屬宇通無疑。其次則是金龍汽車。這兩家企業(yè)在流年不利、全行業(yè)營收下滑的情況下，仍能實現(xiàn)凈利潤和毛利率上升（正常上升，非資產(chǎn)處理所導致的上升），顯示出宇通金龍在成本費用控制、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化等方面所做出的努力和成果，也給低迷中的客車行業(yè)帶來了一股“正能量”之風。

       宇通客車上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤是6.97億元，同比增長10.3%，客車產(chǎn)品毛利率同比增加1.27個百分點，達到19.43%；資產(chǎn)負債率只有45.7%，非常良好。這與其銷量和營收下降形成鮮明對比。金龍汽車雖然營收下降6.81%，但客車及車身件毛利率為11.35%，比去年同期增加1.17個百分點；凈利潤同比增長25.54%至7958萬元。

       反觀其他幾家，盈利情況均不太理想。亞星客車今年上半年的大型客車毛利率是5.12%，同比減少10.19個百分點；中型客車毛利率為0.17%，減少4.13個百分點；歸屬于上市公司股東的凈利潤為負值（-5523萬元。去年同期為-2155萬元)。安凱客車上半年的營運車毛利率為4.67%，同比減少5.38個百分點；凈利潤同比下降55.45%至1114萬元，營業(yè)利潤是負值（-1.04億元）。

       中通客車毛利率在行業(yè)中是比較高的（高于金龍汽車，上半年為14.68%），但同比下降了2.18個百分點；其上半年的凈利潤高達2.05億元，同比大幅增長354.19%，但這個正增長主要是受到轉(zhuǎn)讓新疆中通房產(chǎn)開發(fā)有限公司股權(quán)的影響，而并非主營業(yè)務利潤的大幅增長所致。

       另外一家跟客車有關(guān)聯(lián)的A股上市公司曙光汽車，今年上半年的整車綜合毛利率為12.25%，同比減少0.19個百分點（只有零部件的毛利率上升了）；營業(yè)利潤是負值（-3284萬元），凈利潤只有218.7萬元，同比減少91.12%。

       盡管客車上市公司上半年財報總體都不太理想，但隨著下半年免征購置稅目錄出爐所帶來的新能源客車市場的加速發(fā)力，以及宇通金龍等領頭羊的銷量拉動（宇通1-8月的累計銷售量已經(jīng)由負轉(zhuǎn)正），2014年全年客車類上市公司財報的數(shù)值有望由“綠”轉(zhuǎn)“紅”。

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